【东吴机械】周尔双13915521100/李文意/韦译捷/钱尧天18151137679/黄瑞/谈沂鑫
投资评级：增持（维持）
1 日本7月注塑机出口订单同比+102%，国内外需求走势分化
根据日本产业机械工业会和日本塑料机械工业会汇总的数据，2024年7月日本注塑机行业订单量为1272台，同比增长66.1%，实现连续7个月增长。其中日本国内注塑机订单为254台，同比-3.05%，出口注塑机订单为1018台，同比+101.98%，实现翻倍以上的增长。2024年1-7月日本注塑机订单总计6933台，同比+23.78%，其中国内订单1668台，同比+0.72%，出口订单5265台，同比+33.46%，日本注塑机行业国内外需求走势分化，从订单增速的角度看内外需背离正在加速。
2中小吨位注塑机订单高增，贡献日本注塑机出口主要增量
分不同吨位机型看， 2024年7月出口订单中20-99吨/100-199吨/200-499吨注塑机订单增速表现突出，同比分别+210.47%/+66.67%/+125.41%。中小吨位注塑机的出口订单是支撑日本注塑机整体出口订单高增长的主要支柱，2024年1-7月出口订单中1-19吨和20-99吨小型注塑机订单表现最佳，同比+85.71%和78.68%；100-199吨和200-499吨中型注塑机订单增长可观，同比+24.18%和20.57%；500-999吨和1000吨以上大型注塑机订单增速较低，同比+10.40%和10.17%。由此可见日本注塑机出口订单中不同吨位注塑机需求差异较大。
3 家电/3C是中小吨位注塑机需求的主要来源，日元贬值提高出口性价比
根据日本产业机械工业会统计，数百吨的中小型注塑机主要应用于家电与3C电子行业，另外在新能源汽车塑料件领域也有应用，以中国的电子零部件、家电和汽车相关产业推动了日系中小吨位注塑机需求高增。日系小吨位电动注塑机产品力全球领先，在3C精密部件与汽车精密注塑件等领域应用较多，日元持续贬值使得日系注塑机的性价比不断攀升，推动了日本注塑机出口订单快速增长。
4 注塑机行业已然高度全球化，国产注塑机企业有望同步受益
目前国内头部注塑机企业海外业务收入占比较高，以海天国际和泰瑞机器为例，2023年二者海外收入占比分别为39.42%和42.84%，证明注塑机行业贸易全球化的大势已然成熟。在此背景下，日本注塑机出口对应需求与国内注塑机企业对应需求高度同源，日本出口订单增加昭示整个注塑机行业需求处在上升通道中，中国注塑机行业龙头企业有望同步受益。
投资建议
风险提示
制造业复苏不及预期、注塑机下游需求不及预期，宏观经济波动风险。
感谢您支持东吴机械团队
东吴机械研究团队荣誉
2023年 新财富最佳分析师 机械行业 第四名
2023年 Wind金牌分析师 机械行业 第一名
2022年 新财富最佳分析师 机械行业 第三名
2022年 Wind金牌分析师 机械行业 第二名
2021年 新财富最佳分析师 机械行业 第三名
2021年 Wind金牌分析师 机械行业 第一名
2020年 新财富最佳分析师 机械行业 第三名
2020年 卖方分析师水晶球奖 机械行业 第五名
2019年 新财富最佳分析师 机械行业 第三名
2017年 新财富最佳分析师 机械行业 第二名
2017年 金牛奖最佳分析师 高端装备行业 第二名
2017年 卖方分析师水晶球奖 机械行业 第五名
2017年 每市组合 机械行业 年度超额收益率 第一名
2016年 新财富最佳分析师 机械行业 第四名
2016年 金牛奖最佳分析师 高端装备行业 第四名
2016年 每市组合 机械行业 年度超额收益率 第一名
